Mi cartera a 17 de octubre de 2016

Hace unos días publiqué un tuit (recuerda que estoy más activo en Twitter que aquí, con la cuenta @BolsaLargoPlazo) compartiendo cómo iba mi cartera, en concreto

Pues bien, hubo quien me reclamó difundir mi cartera, espero que por curiosidad, y/o como ejercicio de transparencia, y no para copiarla. En cualquier caso, me parece de recibo hacerlo, osea que ahí va:

Esta cartera v2.0, ya he nombrado alguna vez desastres anteriores, y volveré a ello (pues hay mucho que aprender de lo que no hacer) la comencé después de estudiar detenidamente (ver esta entrada), a principios de 2015. Tras un año, 2015 completo, los resultados fueron:

Cartera BaLP: +0,3%

IBEX 35: -7,8%

EuroStoxx50: +1,2%

S&P500: -0,7%

Osea que superé 2/3 índices que tomo de referencia, al IBEX 35 por más de un 8%. Ahora lo miro trimestralmente, y a cierre de Q3 (fin de julio), iba superando a los 3 en 2016. No es que tenga una obsesión en superar a todos los índices, sencillamente creo que es un indicador (y débil, si me apuras) de que no estoy haciéndolo del todo mal.

Tengo que refinar mis compras, y es que todavía tengo diferentes criterios, a saber:

- está tan barata que no me resisto: Sántander (sí, a 6€ y a 5€ y a 4€... tengo pendiente hacer un post sobre ponderar a la baja), Repsol y EDF principalmente

- he analizado con más (Prosegur, hace poco Polaris) o menos detalle y me parecen baratas y sostenibles

- especulativo: Seagate, Editas (sin comentarios para ésta, mi justo castigo por saltarme todo lo que promulgo...)

En general, estoy satisfecho con mi cartera, aunque hay un par de cosas que no haría (Santander a 6€ por impaciente, Editas por inconsistente). Estoy aprendiendo a comprar sólo según el segundo criterio anterior (los otros dos no son criterios ni son nada), a ser PACIENTE, que es la clave al final de todo, junto a estudioso si acaso. 

En fin, me siento mejor tras este ejercicio de transparencia. Gracias a los que me lo sugirieron y a los que añadáis comentarios a esta entrada.

Pollie code en Finviz

De vez en cuando me gusta pasar por un screener y aplicar el código Pollie o similar. Ya había hablado tanto de screeners como del Pollie en esta entrada.

Pues bien, este es el resultado de haberlo hecho hoy en Finviz (no es mi favorito por tener pocas empresas de fuera de USA, pero está muy bien para USA y como herramienta en general).

¿Y ahora? Pues revisar esas 10 empresas, un número muy asumible, en busca de algo que no nos guste y para confirmar que todo es tan bueno como pinta.

Os animo a hacerlo y a compartirlo, yo por mi parte lo haré a través de este blog.

El mejor día para empezar en bolsa es hoy

Como la única manera de conseguir un rendimiento apreciable al alcance de cualquiera es a través de la bolsa, la siguiente sentencia, que puede parecer osada, es estrictamente cierta:

"El mejor día para empezar a invertir en bolsa es hoy". 

Y da igual que "hoy" esté en medio de una crisis, con la bolsa cayendo en picado, da igual que las perspectivas (ojo con esta palabra manipuladora) sean terribles... Siempre se va a conseguir más retorno en la bolsa que de cualquier otra manera. ¿Siempre? Sí, PERO teniendo dos premisas en cuenta:

1. Se han comprado acciones de calidad a precio razonable.

2. Se mantienen las acciones a (muy) largo plazo.

Teniendo a mano libros tan fantásticos como "El inversor inteligente", no voy a detenerme en estos puntos, que doy por hechos para cualquiera que lea este blog. (Ruego: ¡que alguien haga una entrada del libro en Wikipedia en español!). En vez de eso, voy a compartir algunas empresas en las que, en mi opinión, vale la pena invertir ahora mismo. Sólo algunos ejemplos razonados.

- Enagás, un clásico para todos los públicos. Pocas empresas hay más estables, seguras, aburridas dirán algunos, que ésta. Lleva desde verano del 2014 (!) sin grandes cambios en la valoración. No está cara (PER de unos 15), beneficio mantenido, previsiblemente entre pocos y ningún sobresalto... y un dividendo anual por encima del 5% (lo que se conoce como infinito para un depósito clásico a día de hoy). Es una excelente opción para empezar en bolsa, y para cualquiera que busque estabilidad, seguridad.

- AT&T, un monstruo que da cerca de un 5% en dividendos, con beneficio creciente, posición de dominio en el mercado más importante del mundo... Los que no tengan temor a saltar el charco (hacia el mejor lado) pueden invertir tranquilos hoy aquí. No está muy barata, pero aplica aquello de "mejor una gran empresa a precio medio que una empresa media a gran precio". Y el precio actual es muy aceptable. 

- Axa, por acabar con una europea (francesa en este caso), aunque lo mismo aplica para Mapfre. Una de las líderes en seguros y gestión de activos, está a PER por debajo de 10 y da un dividendo del  casi 6% ahora mismo. Las aseguradoras están en el grupo de financieras, que ahora dan miedo a cualquiera, pero no son bancos, y su riesgo es mucho menor. La opción más arriesgada a priori de las tres que planteo, pero perfectamente válida para todos los públicos también.

Más allá de los tres valores concretos descritos y de sus detalles, lo que quería compartir, recordadlo, es que siempre hay valores interesantes, y que lo antes posible es el mejor momento para entrar en bolsa. Con calma, con dinero que no haga falta, analizando bien qué se compra, pensando en largo plazo... Si alguien conoce una forma mejor de obtener beneficios como los comentados, con un riesgo similar y dentro de la ley, por favor, que lo comparta. Si no, seguimos en contacto...

Nuevas tecnologías y ganadores, una cuestión irresoluble

Voy a empezar con una confesión: hay una (pequeña) parte de mi cartera que reservo para acciones especulativas, de ésas que no esperaríais encontrar en la lista de alguien con mi filosofía de inversión, de 20 años de plazo para la Independencia Financiera, etc. Me lo tomo casi como un capricho, una forma de provocar, diría. Y quiero dedicarle un post no a lo que compro, de hecho la mayoría del tiempo esa parte de la cartera está "en espera", sino a cuán complicado resultar acertar con este tipo de "inversiones".

Lo mejor será poner un par de ejemplos prácticos. 

1) Tengo un amigo (en serio, es un amigo) que me insiste a menudo con el tema de la realidad virtual: que es el futuro de la industria de ocio más potente que hay (los videojuegos), que hay mucha demanda esperando a que llegue algo asequible y de calidad para lanzarse... No dudo que esto sea cierto, pero la cuestión ahora es: ¿y cómo invierto en bolsa en realidad virtual?

Cuando uno se plantea invertir en un sector, el que sea, lo lógico es que lo primero que haga sea analizar quién está en el sector a día de hoy. Y en el caso que nos ocupa, la realidad virtual, yo veo que tienes básicamente tres posibilidades:

• Pequeñas empresas, start-up, que van a ser las que se lleven el gato al agua, algo así como la próxima Apple. Naturalmente, tú vas a a ser capaz de identificarla antes que las compañías del siguiente punto... En serio, esto es una lotería, y la única suerte que puedes tener es que una de las grandes, las del siguiente punto, la compre y te lleves un buen beneficio en el proceso. En cualquier caso, no inviertes en la tecnología novedosa en sí, sino en la posibilidad de que alguien que la está desarrollando sea adquirida. No suena a fácil ni, mucho menos, seguro...
• Ya que las Facebook, Google, etc están adquiriendo las compañías punteras más pequeñas y/o desarrollando ellas mismas el tema de la realidad virtual, comprar estas compañías por su posible éxito con la dicha realidad puede parecer una opción razonable. Ya, pero, con todo lo que influye en estos monstruos, ¿tiene sentido invertir en ellas sólo por la parte de realidad virtual? Eso supone otorgarle un graaaan mercado, lo que está por demostrar (ojo con los smartwatches que iban a ser lo que todos lleváramos en la muñeca mañana mismo...)
• He dejado para el último punto la opción que nos parece (a mi amigo y a mí) la más razonable: ¿Y qué tal invertir en un ETF o en un fondo de inversión centrado en realidad virtual? La idea no parece mala, que otro haga el trabajo de seleccionar a los caballos ganadores (o juntar todos los caballos) por ti. Por desgracia, hasta donde hemos sabido mirar, no hemos encontrado nada específico de realidad virtual... ¿una oportunidad para gestoras? Esperamos nuestra comisión si es el caso. Y ojo si existiera o apareciera la posibilidad: ya sabemos cómo se las gastan los gestores profesionales, ¿verdad? Ellos tienen asegurado el beneficio, el comprador no tanto...

Cómo está el tema hoy: mi amigo ha comprado Sony, que ya tiene una consola en la que apoyarse para juegos de realidad virtual, es una empresa reconocida... A ver cómo le va, mi pecado va ligado al segundo ejemplo que quería compartir. Sigue leyendo, por favor...

2) Si hay otra industria, además de las tecnológicas, que es el paradigma de la especulación por innovación es la de las biotecnológicas. Entre ellas, se encuentran infinidad de ejemplos de este tipo:

BioCryst Pharmaceuticals, Inc. (BCRX) cayó en un día de 6.14$ a 1.89$ por acción (un modesto 69%).

También hay ejemplos igual de espectaculares en positivo, que son los que obviamente buscan los que compran estas acciones. Los menos avariciosos buscan empresas que se multipliquen con los años. En cualquier caso, los resultados de un estudio clínico o la aprobación o denegación de una autoridad sanitaria son los dos (muy impredecibles) fenómenos que marcan el devenir de las acciones de estas empresas. 

El ejemplo concreto que quería compartir es de hoy mismo: Hillary Clinton ha tenido a bien tuitear que no puede ser que medicamentos críticos para la vida tengan un precio tan alto. No es la primera vez que dice algo en este sentido, y que machaca con ello a toda esta industria. Hoy, volviendo al ejemplo y centrándolo, ha hecho caer un 13,96% a Intellia Therapeutics (NTLA) y un 8,84% a Editas Medicine (EDIT), dos empresas en principio las pioneras en CRISPR (una tecnología basada en la edición genética que no viene a cuento detallar). Y es que éste es el problema de las biotech: dependen demasiado de decisiones políticas. Eso mismo que nos puede ayudar con EDF por ejemplo (yo la compré pensando en que la France no me iba a fallar y voy ganando un 20%) nos puede hundir en estos casos. 

En resumen, las biotecnológicas son tan lotería como las tecnológicas, y es un campo de minas para cualquier inversión no puramente especulativa.

Cómo está el tema hoy: un servidor cree que CRISPR tiene un potencial bestial, y compró Editas. Ahora mismo las pérdidas son del 11,6%. Aún quiero que Hillary sea la próxima presidenta de los USA. 

Comentarios finales:

- No pasa nada si reservamos una pequeña controlada menor anecdótica parte de nuestra cartera a tontear, como diría mi amigo Rubén, si se tiene claro que es como ir al casino o jugar a la lotería.

- Si la bolsa en general es impredicible (menos cuanto más largo sea el plazo de inversión), las inversiones especulativas como las de este post lo son aún más (y a cualquier plazo). 

- No vas a llegar a la Independencia Financiera por este camino. Te darás alguna alegría, una mayoría de tristezas, pero nada más. Dicho queda. 

Comprar o no comprar en unos minutos a la semana

Una herramienta muy útil, y gratuita, de la que disponéis para analizar bolsa española (IBEX-35 y algunos valores seleccionados más) y europea (id. para EuroStoxx-50) es el blog de Bankinter y sus tablas semanales: en http://blog.bankinter.com publican cada lunes una tabla de cada uno, que os podéis bajar en pdf, imprimir...

Hoy os voy a explicar cómo, en pocos minutos, podéis identificar si hay empresas que vale la pena comprar o no, al menos de entrada (siempre se debe mirar un poco más allá para acabar de redondear el trabajo, pero mucho viene dado tras mirar esta tabla). Veamos cómo: bajaos la tabla de bolsa española (lo que explicamos es idéntico para la europea) en http://blog.bankinter.com/blogs/bankinter/archive/2016/02/22/ratios-ibex35-22-febrero-2016.aspx

Ahora fijaos en la cabecera de las columnas, que tenéis explicadas en el mismo link. Bien, ahora viene mi recomendación (personal, no es consejo de compra, etc.): aplicad estos ratios a cada dato (columna):

• Primer bloque: 
• Cierre, % Variación últimos 5 días, mes y acumulado año: ni caso. Como mucho, mirad las variaciones de mes y año para ver cómo han evolucionado en ese tiempo. ¿Para qué? PARA NADA, es solo por curiosidad. No importa lo que hayan bajado en los últimos meses (y no digamos días, ni lo considero), sino qué ratios en el resto de columnas nos dará el precio actual.
• Capitalización: como queremos huir de empresas diminutas, no invertiremos en empresas con capitalización demasiado reducida. La tabla os ha hecho el trabajo, aquí no hay empresas demasiado pequeñas (digamos de menos de 1.000 MM€), excepto unas pocas seleccionadas que podemos mantener en la lista, inicialmente, de aptas para invertir. En adelante, solo sigo con las del IBEX 35, aunque lo que indique aplica a todas.
• Segundo bloque: PER 2015r, 2016e, 2017e. Como he dicho alguna vez, el PER es mi ratio favorito. Aquí se recoge el real de 2015 (el único que nos podemos creer), el estimado 2016 (con pinzas, especialmente en febrero con tanto año por delante) y estimado 2017 (ni caso a éste). Ejercicio: ¿cuántas compañías dicen que esperan PER decreciente? Casi ninguno, osea que casi todos tienen un futuro maravilloso... No, en serio, descartad los PER mayores de 20 y los N/A para 2015r: están caras. 16/35 del IBEX-35 ya las podéis borrar de la lista de adecuadas. A partir de octubre o así, podemos mirar el 2016e y tenerlo en cuenta, cautelosamente.
• Tercer bloque: Beneficio neto atribuible 2015r, 2016e y 2017e, con las variaciones interanuales correspondientes. Si estos tres números no son positivos los tres y crecientes, ni la propia empresa cree que vaya a crecer en el periodo 2015-2017. Apaga y vámonos... las descartamos. Salen unas 24/35 aptas (depende de si le perdonamos la vida a dos con valores casi planos). 
• Cuarto bloque: Rentabilidad por dividendo y próximo dividendo. No es muy interesante, y es que lo bueno es ver si el dividendo es creciente y sostenible, no solo cuánto da este año. Deberemos ir a Morningstar u otra fuente para analizar el dividendo.
• Quinto bloque: ROE, léase lo que gana cada empresa sobre sus fondos propios, o cuánto le cuesta generar esos beneficios. Esto es crítico: si ganan 100 millones invirtiendo 1.000 o 5.000 está claro que no es lo mismo. Aunque pueda variar según el sector (en banca serán más bajos por ejemplo, en tal caso comparar dentro del sector), lo deseable es un 15% o más. Mejor mirad solo la columna de Media 3A (3 últimos años). 9/35 pasan el corte...
• Sexto bloque: DN/FFPP ("Deuda / fondos propios", según la definen en la web). Si pasa del 2.5% la empresa está demasiado endeudada. 24/35 cumplen. En el tema deuda se podrían mirar muchos más aspectos o ratios, pero de momento nos quedamos así por seguir la tabla.
• Séptimo bloque: P/VC (Precio/Valor contable). Aquí se podría discutir el corte, pero vamos a quedarnos con que hasta 1 (10/35) es ideal y entre 1 y 1.5 (5/35) aceptable, mirando la media de los últimos 5 años. Siendo generosos, 13/35 pasan el corte.
• Octavo y noveno bloques: ni caso, la recomendación es lo que nos salga de los siete bloques anteriores, y el precio objetivo es una patraña. 

Ahora lo podemos poner todo (y me refiero a los 5 bloques que nos interesan ahora: 2o, 3o, 5o, 6o y 7o) en una tabla con sencillos colores, que vendría a quedar así:

¿Sorprendidos? Analizando por ratios puros, sin sentimientos, algunas empresas que os gustan salen mal paradas y otras que no miráis pintan bien... es lo que suele pasar. En cualquier caso, esto no acaba aquí. Yo diría que hemos pasado un primer filtro, que nos permite eliminar muchas empresas, pero no nos debe hacer comprar sin más.

El siguiente paso: analizar las seleccionadas desde la tabla (digamos que las que tienen 3 verdes y un amarillo como mínimo) más a fondo, una a una. ¡Solo son Iberdrola, Mapfre, OHL y Técnicas Reunidas! Con tiempo, se puede bajar hasta dos verdes y analizar que no haya más por circunstancias excepcionales (a veces pasa).

Esto es ser racional. Esto es mirar empresas por sus ratios. Y si, como ahora, casi no hay nada donde invertir, pues no se invierte casi nada (o nada directamente si queremos verdaderamente solo hacerlo en las mejores condiciones). Paciencia, siempre...

Deberes: haced lo mismo con la tabla del EuroStoxx-50: ¿algo que destaque?

Espero que os haya sido de ayuda el post, se agradece la difusión  :)